新能源汽车行业产销点评:产销双爆发 新能源汽车迎开门红
汽车和汽车零部件行业
工信部、中汽协相继公布12月及2014年全年新能源汽车产销数据,数据因口径区别略有不同,但均显示产销开始出现大幅增长。我们认为2015年2、3月份产销将进一步上量。维持对行业"推荐"评级,推荐比亚迪产业链、宗申动力。
12月新能源汽车产量同比增长3倍。根据机动车整车出厂合格证(工信部口径)统计,2014年12月,我国新能源汽车生产2.72万辆,同比增长近3倍。其中,纯电动乘用车生产1.20万辆,插电式混合动力乘用车生产3074辆,同比增长近14倍;纯电动商用车生产8301辆,同比增长9倍,插电式混合动力商用车生产3803辆,同比增长2倍。列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》前三批的新能源汽车生产2.21万辆,占12月产量的81%。横向比较,据中汽协口径,2014年新能源汽车生产21374辆,销售21819辆;其中纯电动汽车产销分别完成16111辆和15988辆,插电式混合动力汽车产销分别完成5263辆和5831辆。
2014年累计完成8.39万辆,产销开始进入爆发期 据工信部统计口径,2014年新能源汽车累计生产8.39万辆,同比增长近4倍。其中,纯电动乘用车生产3.78万辆,同比增长3倍,插电式混合动力乘用车生产1.67万辆,同比增长近22倍;纯电动商用车生产1.57万辆,同比增长近4倍,插电式混合动力商用车生产1.38万辆,同比增长2倍。横向比较,据中汽协口径,2014年新能源汽车生产78499辆,销售74763辆,比上年分别增长3.5倍和3.2倍。其中纯电动汽车产销分别完成48605辆和45048辆,比上年分别增长2.4倍和2.1倍;插电式混合动力汽车产销分别完成29894辆和29715辆,比上年分别增长8.1倍和8.8倍。
推荐比亚迪产业链、宗申动力、隆鑫通用 12月产销数据出现同、环比大幅增长,产销量提速无论是从时间还是幅度上都大幅超出市场预期。我们认为12月销量大增主要有三方面原因:1、新能源车补贴从2015年初开始退坡,提前购买在12月反应比较明显;2、车企推出车型品类逐步增多,产能逐步爬坡;3、统计口径内车型数随《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》及《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》车型的陆续入选,统计车型逐步增多。但横向对比工信部与中汽协数据均显示12月销量已确实超前市场预期出现大幅增长,且大幅超出1.5万辆的预期水平。虽然1月产销数据可能出现回落,但我们认为15年月均销量将持续维持在1.5-2万台水平。建议延两条主线进行布局:【1】比亚迪产业链公司(沧州明珠、新宙邦)、宇通客车:销量大幅上行,将受益比亚迪电池产能扩张进程,宇通受益新能源客车销量放量。【2】低速电动车。低速电动"合法化"及受益补贴*策推进是大概率事件。建议布局:宗申动力、隆鑫通用及相关产业链上游公司。
风险提示:地方*府推进力度不达预期。